农业供求

禾丰牧业:东北区域强者,成绩有弹性

出资主张:饲料职业景气上升伊始,禾丰定位东北区域猪料龙头企业,是养猪后周期逻辑最纯标的。东北区域因为散户份额大,商场集中度低,弹性高于全职业。区域内,禾丰牧业竞争力强,低迷行情下依然坚持稳健,取得杰出口碑,景气时期增加潜力大。估量至少未来2-3年公司增速将继续跑赢职业。初次掩盖,增持评级。回调即可买入。

  职业走出低谷,禾丰康复增加。经过多方上市公司、经销商调研交流,饲料职业现已走出低谷。下流补栏情绪高涨,估量饲料职业景气环比将继续提高。估量禾丰牧业1-4月猪饲料康复增加,同比增速到达10%。其间,前端料增速50%以上。下半年饲料增速传导到中大猪,公司销量继续上升。

  禾丰运营稳健,好于竞争对手。东北区域饲料集中度不高,职业景气动摇更为剧烈。曩昔两年职业低谷时,东北区域大都饲料公司销量下降较大起伏。禾丰低迷时销量相等,16年康复增加,竞争力强。

  白羽鸡屠宰将奉献成绩弹性。公司白鸡屠宰量2.5亿羽/年,其间权益占50%,即1.25亿羽。15年职业低迷,并未奉献成绩,16年起,跟着白鸡职业回转,屠宰事务将奉献很多赢利,咱们估量在0.5-1元/羽。

  盈余猜测。16-17年净赢利4.5亿、6.2亿,对应PE29、21倍。

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